近期北水海軍湧入港股，去年跑輸大市的港股乘着「北水大時代」順風車直撲三萬點大關。北水「大媽」資本豐厚，影響恒指「向上走向下走」。內地網民亦將投資政治化，討論要從外資爭奪港股定價權，稱內地股在港被低估、被制裁是恥辱。乘內地基金開放投資港股之際，奪權正是時候：「壓我資產價格者，雖遠而必逐之！」
統計過去三年港股通數據，單計今年1月北水淨流入總額3,106億元，已是2018年全年的兩倍半、2020年全年的一半。1月19日北水更有266億元淨流入，創單日新高。被制裁的概念股如中移動（941）、中海油（883）被外資大量沽貨，股價急跌後多由中資接貨。中海油、中移動由今年首日北水持倉2.62%、0.98%，急升至8.28%、5.56%；兩股股價亦趨升。
比較外資與北水在港股的參與度，據去年11月公佈的《現貨市場交易研究調查2019》，以內地為主的亞洲投資者續成最主要外地投資者，佔市場總成交金額18%；歐美續屈居二三，分別佔12.4%、10.3%；相信今年內地投資者佔比會大增。滙豐預期今年首季內地再有139隻基金發行，集資最多7,000億元人民幣，計算上限50%資金投入港股，即北水首季淨流入可達3,500億元，全年即達8,000億元。
以往北水大多南下買個股，現卻買入基金「抱團」投資，令騰訊（700）、美團（3690）、港交所（388）等股王越炒越貴。北水牽動大市，淨流入越多，恒指亦偏強。今年首月，淨流入超過3,000億元、港股通成交逼近1.5萬億元，帶挈港股成交額首破3,000億元，恒指1月25日高見30,191點，創21個月即市新高；1月21日起淨流入金額減少，由連續三日淨買逾200億元回落至百幾億元後，恒指亦累跌逾半成。
對北水能否從外資奪取港股定價權，豐盛金融資產管理董事黃國英認為屬實；惟宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒指外資仍揸莊，因外資普遍持六成港股股權，中資兩成，「極端情況要鬥，中資無得鬥。」
以立投資董事總經理林少陽提醒，新一輪北水穩定性低，會否長期留港成疑。他指早期北水屬穩定「聰明錢」，背後多數由長線社保基金、甚至「阿爺錢」投資；近期湧港資金卻多屬散戶，即來自「大媽」，因去年中央收緊樓市政策，使部份資產撥去香港在內的境外投資。他料這批北水將令港股波幅擴大、風險更高，「散戶賺錢一窩蜂擁入嚟，但勢色唔對就走，對長遠係咪留港有保留。」
東驥基金管理董事總經理龐寶林則樂觀指，大型中概股回歸，「啲錢會追住嚟（港股）」，同時中國登上國際直接投資（FDI） 最大國，人民幣去年大幅升值亦需排洪。雖目前港股仍由外資話事，但他稱生態環境已變，北水「出海」遇上無頂新經濟股回歸，「恒指四萬點不是夢」。