六月底時，美國道指曾經出現兩次700點的單日跌幅，除了因為美國新冠病毒疫情又再惡化外，特朗普的大選民調進一步落於民主黨候選人拜登，才是更重要的因素。
四年前，特別朗普為擊倒希拉莉，開出了一張巨額期票，其中包括企業及個人入息稅的巨大減幅、能源企業及金融機構的去監管化、一萬億美元以上的基建計劃及令到美國人眼前一亮的美國優先計劃。四年後的今天，美國優先政策雖然為世人所詬病，但確實為美國爭取到一定的短期利益。可惜特朗普太過早將總統選舉的盤算帶進政經政策之中，弄至中美貿易協議高開低收，連外交政策如北韓及伊朗皆不討好。
然則，拜登當總統有何壞處，令市場要因他民望升而沽股票？過去二十年，民主黨核心政策莫不以福利主義為主。若國庫充足，生產力高時，政府多做點基建、擔起醫保、增加失業救濟等等並不困難。可惜，由於特朗普的稅改方案早就掏空了國庫，現在又加上因疫情而增加的保底及剌激方案，令美國債務飛快增長。今年底聯邦債務將達GDP的101%，明年底將升至GDP的108%。
換言之，拜登如欲以福利攻策拉近貧富懸殊，短期加強基層消費及長期增加基層向上流動力，實在是「巧婦難為無米炊」，唯一方法就是加企業稅。民主黨亦倡議提高最低工資及防止高科企業過份坐大，前者對零售企業有影響，後者則對高科企業龍頭有威脅。
從現在至美國總統選舉只有四個月， 預期雙方的言語之爭會變得激烈，市場波動性上升難免，拜登若當選，股市調整機會高。最重要一點，還看中美貿易關係，美國民主黨在意識形態上反中，但實際行動往往與之背馳。克林頓時代如是，奧巴馬時代亦如是，所以若中美關係在拜登上場後有轉機，則可幫助美中股市回到升軌。
王良享
星展香港財資市場部董事總經理