新型冠狀病毒的突襲下，中港股曾出現明顯下跌，恒指的短期走勢將會如何？
首先，參考中國官方的實時數據，死亡率約為2.5%，但治癒率超過15%，加上2月3日起新增疑似和確診數字皆同時下跌，除反映疫情初步受控外，無獨有偶，恒指由2月5日起反彈至今，反映恒指正消化着中國疫情的改善，料首輪避險資金逐步轉為提險的走勢將越來越大。
當疫情趨向穩定，市場焦點將轉向對經濟數據的影響，尤其是復工進度。現時約95%的死亡個案皆在湖北省，而該區是全國汽車工業重鎮，其影響是明顯的，但其他大部份省份只是單位數，數據上是有空間全面復工，尤其高端和較高價值的科技生產，多集中在廣東、福建、浙江等地區；另外，全面復工有利內需改善，內需佔中國GDP超過65%，而約有3億外省人口在城市內工作，復工有利內地的運輸物流和基本消費等行業。
預期第一季經濟數據將出現明顯下跌，第一季GDP預期下跌至4.7%，而往後三季將逐步回升至第四季的6%，全年預期為5.3%。市場普遍預期中央出手力度大，除了已流出的近3萬億流動性外，MLF下調10點子，LPR同樣下調10點子，全年預期共下調60點子，而RRR將下調300點子。除了資金充裕，亦預期中央大規模的固投將會出台，尤其5G通訊、灣區概念，令物料、能源、通訊、融資和保險等行業受惠。
恒指走勢方面，26000點反映疫情最差時的支持位，短期內可作為反彈的底部，而28000點多次挑戰不果，料需更多利好消息或救市措施出台，突破只是時間問題；再上望便到29000點，即本年1月和上年6月的高位，料阻力會更大；最後，參考預測市盈率、移動平均線和波動走勢，恒指在第一季徘徊在26800至27800點的機率較大，即約4%至5%波動吧。
疫情時生活上的恐慌是正常的，但要在危機中的投資市場獲利，冷靜和客觀，分散和分注，缺一不可。
共勉之。
李振豪
高級投資策略師
星展香港零售銀行業務及財富管理