【投資策略】恒指年初至今升約9%，表現較其他市場失色。但隨着本來纏繞大市的「炸彈」逐一拆解，港股來年表現有望改善。延續今年氣勢，本報特選2020年最熱的四大板塊作揀股前瞻，當中包括：醫藥、物管、5G及新經濟股，希望助大家搶盡先機、贏到開巷！
記者：李芷珊 李海澄
醫藥 龍頭股佔盡優勢
今年藥股搶盡風頭，中生製藥（1177）及石藥（1093）年初至今分別升117%及67%。惟第三輪「帶量採購」即將落地，政策風險對板塊始終是個計時炸彈。不過，中民證券（香港）研究部董事黃偉豪仍看好明年藥股表現，尤其是有仿製藥及創新藥兩個增長引擎的行業龍頭，惟入市時機可等一等，「待明年初公佈業績後，留意政策對個股在盈利的影響，會否在估值上借勢調整。」
上市藥企五花八門，若以產業鏈分類，大致分為主力製藥，或生物科技的上游公司，以及做分銷、零售的中下游公司。於上游產業鏈，藥企業務大約有三類：仿製藥、創新藥，及生物科技。他指，後兩者面對的政策風險普遍較低，「創新藥較大部份屬於專科、偏向重要的病，變相不會降價降得太厲害」，另外遭同行抄襲的機會亦較低。反之，仿製藥沒有獨特技術，靠薄利多銷去維持利潤。
他看好中生製藥及石藥，因為兩者正不斷提高創新藥佔比。以石藥為例，今年上半年投入的研發費用按年增近七成；創新藥收入佔總收入亦按年增10個百分點，至期內的55%。他亦指，龍頭的市佔優勢明顯，即使降價，「起碼有量（大）去彌補」。
部署上，他建議可待石藥回調至16.7元水平才買入，中線以20元做目標。近期弱勢的中生製藥，可待跌至9.5元買入，目標價先放在今年高位12.3元水平。
物管 兩實力股逢低吸
多隻內房股接連分拆旗下物管業務獨立上市，今年已上市的物管股達9隻。截至上周五，以奧園健康（3662）表現最突出，累升55%。近月物管股見回吐，惟富昌證券聯席董事譚朗蔚繼續看好板塊於明年表現，認為雖然物管股未必能承接今年的強勢，但從基本面上，包括內房賣樓銷情、政府調控政策、企業資金流等並不輸蝕，唯一要關注的是內地經濟放緩。
相比藥股，物管股的盈利前景較為透明，透過翻查他們所屬內房母企的銷售數據，便可大致預測其增長前景。他看好行業龍頭、背靠母企是「千億俱樂部」的物管股，包括碧桂園服務（6098）及雅生活（3319），因為他們較有實力，宜趁低吸納。
以碧桂園服務為例，其母企銷售多年來稱霸，公司可被動地接受樓盤的在管面積，業務增長有保證，可在24元水平買入。至於雅生活，他稱市場除了看好其住宅項目，亦憧憬內地外判公共設施的管理項目後，公司有相關經驗及能力去承接跟社區相關的物管，成為其業務的增長方向之一，可在25元附近買入。
恒大（3333）、融創（1918）等大型內房股仍未分拆物管業務，行內的分拆潮預料在明年仍會持續。至於是否值得追入物管新股？他稱同樣需研究其母企增長潛力，如果中長線持有時代鄰里（9928）、保利物業（6049）都可以考慮。
新經濟 阿里目標睇$240
新經濟股今年除了是新股市場焦點，隨着阿里巴巴（9988）來港第二上市，帶動資金炒起相關板塊。市場憂慮明年經濟陷入衰退危機，但貿易戰消息及各央行「放水」，令經濟回暖的同時，新經濟股亦受惠。
耀才證券研究部副經理譚智樂預計，內地經濟活動轉好及內需帶動下，新經濟股業務會錄強勁增長，該類股份「將網上流量、潛在用戶，變成有商業價值，做到虧轉盈」，估值有機會隨着氣氛上調並全線造好。其中阿里與騰訊（700）均是科網巨頭兼成熟的新經濟股，現時亦處於收成期，但譚智樂指，首選新經濟股會是阿里。
他補充，兩大龍頭的增長動力主要來自新業務，例如金融支付業務、互聯網金融，網購相對上較穩定，增長勢頭明顯。對阿里目標價看240元，潛在升幅兩成，並建議現價分注吸納。
進取型投資者則可選擇今年晉身紅底股的美團（3690），他指出該股屬於潛在爆發性股份，餐飲業務成熟及有穩定現金流，加上其新業務如共享單車等，令變現能力增強。他料公司未來可做大，或成為大型科網企業，估值有調升空間。買入價予以100元；目標價為130元。
現時全球發展方向重點看數碼經濟發展，其中數據化、人工智能將會是大趨勢，他料股份如美團、同程藝龍（780）等能成功將數據轉變成現金流，有機會繼續跑贏。
5G 鐵塔中芯前景佳
回顧2019年5G板塊表現，市場原預期即使在貿易戰下，基本建設、中端設備仍能受惠造好，因此資金予以較高估值；惟部份公司因經濟下行壓力大，對5G投放差過預期，令市場失望、熱潮冷卻。
隨着全球通訊技術不斷進步，5G板塊或逐步轉好。宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒稱，明年是5G第一階段發展的高峯期，預期至2025年，5G將會成為主要推動經濟的資金，並佔整體經濟發展近半。加上貿易戰情況已在市場經濟面分階段消化，消息利好5G發展，尤其向外國發展的中國企業，料5G零部件成本會逐步減低。
由於5G牽涉範疇廣，料未來需求有增無減，林嘉麒對板塊前景樂觀，故推介三隻心水股並可考慮長揸。他首推鐵塔（788），雖然市場對股價失望，但反觀公司收入及發展方向亦不錯，預期公司各基站的用戶量會激增。買入價看1.6元；目標價2元。
其次，他認為中芯（981）今年技術層面有改進，雖與外國市場仍有距離，但5G相關設備零件使用量已錄得增幅，公司管理層亦稱來年目標有信心維持毛利增長，目標價看15元。他同時看好舜宇（2382），由於明年5G手機產量將錄明顯增幅，或升15%至20%，屆時手機鏡頭數量、精密度、需求提升，料該股在一眾5G設備產品中最受惠，2020年底目標價為180元。