金融市場對英國下議院以大比數否決與歐盟達成的脫歐協議，表現得相當克制，因為下議院的投票結果是在預期之內，因此，即使結果促使工黨提出不信任首相文翠珊的動議，但大家也明白脫歐是燙手山芋，根本沒有一位英國政客希望處理，所以，不信任文翠珊的動議會通過的機會看來是微乎其微。
在美國勞動市場維持強勢和內地政府已出手救經濟，投資者情緒變得頗樂觀的影響下，近幾星期環球股市出現較強勁的反彈，加上美國聯儲局有頗高的機會減慢加息步伐，這會令美元滙價轉弱。對新興市場來說，這卻是好消息，因為這會有利資金回流新興市場，驅使資產價格從谷底反彈。
雖然環球經濟正在放緩，絕對不利企業盈利，然而股價通常走先於經濟，所以過去幾季的股市大跌已暫時足夠反映全球經濟轉差的形勢。至於近期出現的股市反彈也只是極度超賣後的技術性反彈，大家不要以為環球經濟已經雨過天青，因為未來兩三個的經濟數據會反映幾個大型經濟體仍然是持續放緩，難以展現強勁復蘇的能力。
在投資視野仍未清晰前，大家要謹記市場風險，特別是當熊市出現較強的反彈時，投資者很容易認為危機已過。然而熊市的特徵是令大部份人對股市失去興趣才會完結，從現時港股仍有不少散戶博反彈來看，香港股市仍未達到最差的時候。
關焯照
經濟學家
本欄逢周四刊出