銀河娛樂（027）上周四中午公佈今年季度業績，首季經調整稅息折舊及攤銷前盈利（EBITDA）錄32億元，按年升31%，按季升7%，主因博彩業務淨贏率偏高。有大行發表報告指，公司盈測有望上調，該行給予銀娛「增持」評級，目標價50元。
為配合澳門發展博彩業以外的悠閒、旅遊多元發展方向，銀娛將開展路氹新里程的工程，包括酒店、會議、獎勵旅遊、展覽和活動（MICE）、娛樂及博彩元素。同時，正在繼續進行橫琴的概念計劃，讓銀娛發展一個休閒旅遊度假城，與澳門的高能量度假城優勢互補。銀娛指出，對澳門的長遠前景仍然充滿信心，因內地中產階層不斷增加，他們對旅遊和休閒有殷切需求。
雖然季績優巿場預期，但大巿偏軟，加上銀娛本身的股價已顯著跑贏同為龍頭股的金沙中國（1928），投資者在季績公佈後借好消息出貨。上周五跌勢持續，並曾跌穿40港元，不少資金於股價回吐時買入認購證博反彈。投資者如看好，可留意銀娛認購13829，行使價46.93港元，17年7月到期，有效槓桿約10倍。貼價進取選擇可留意銀娛認購11879，行使價43.93港元，17年6月到期，有效槓桿約14倍。
事實上，銀河估值偏高，加上5月為淡季，本月的濠賭數據有機會偏軟，早前一些較落後的濠賭股如新濠（200）及澳搏（880）亦已追落後，如濠賭數據未能持續強勢，高估值便未能維持。如投資者看淡銀河娛樂，可留意銀娛認沽12257，行使價36.88港元，17年10月到期，有效槓桿約6.7倍。
于正人
瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
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