【本報訊】國泰（293）將於本周三派成績表，受累商務客減少、客運業務面臨巨大競爭打擊，市場預期國泰去年全年業績將延續中期跌勢，料純利大減逾九成至5.3億元，更有數間券商估會見紅；如成真，將為國泰自2008年金融海嘯以來再錄得虧損。市場將聚焦國泰會否再公佈更多架構重組詳情，分析員料節流的機會大於開源，但效用反映需時，相信國泰今年甚難翻身。
記者：卓茗
國泰去年中期純利已大跌82%，外資行航空分析員指，樂觀預計全年仍能錄得盈利，但國泰增加推廣活動令票價下滑，加上機場起降費提高，料純利跌幅較中期時擴大。
燃油對沖政策受關注
中東、內地航空公司運力增長迅速，加劇市場競爭，他預計國泰去年乘客收益率跌幅或高於10%；雖然第四季貨運有起色，但僅佔集團收入約兩成，難以抵銷客運業務劣勢。去年國泰載客量微升0.8%、載貨量升3.1%。
市場最壞打算是國泰去年或會蝕錢，如成真將是集團自2008年金融海嘯大蝕85.5億元後，八年來再度轉蝕。大和資本分析員劉偉健估計國泰去年會虧損約10至15億元，主要因燃料對沖虧損數十億元。他認為，雖然國泰硬件設施追得上市場水平，但由香港出發及轉機客量增長未必高，料今年國泰業務仍面對挑戰。
早年油價低迷，國泰的巨額燃油虧損一直為外界詬病。交銀國際交通運輸及工業行業研究主管鄭碧海表示，去年下半年油價略為回升，料國泰對沖虧損會減少，但現貨油價同時上升亦增加其營運成本，故燃油總成本未必有大改變。去年受惠低油價，國泰中期燃油成本降低20%，惟燃油對沖蝕44.9億元，抵銷部份跌幅。國泰常務總裁何杲1月時曾指考慮縮短集團對冲年期，由四年減至兩年，鄭表示關注燃油對沖政策會否有調整。
今年業績仍面臨挑戰
展望今年，焦點仍為國泰架構重組方向。劉偉健表示「節流容易啲，市場需求唔強，開源比較難」，至於能否扭轉國泰劣勢，則視乎重組詳情。不過，他認為重組推出後未必立竿見影，「如果裁員就會即刻見效，其他措施需要時間（反映）」，故今年業績仍面臨挑戰。
國泰並未坐以待斃，今年將開拓新航線，上周又宣佈加密美國、澳洲和歐洲熱門航班班次。劉偉健指，加密班次有助鞏固客運量，但長途機成本較高，部份航線收益率或受壓，屬壞事多於好事，「情願班次少啲，票價高啲」。
國泰主席史樂山去年表示，客運和貨運收益率承受相當大的壓力。惟商務客減少受外圍經濟影響，分析指難以判斷跌勢將持續多久。