【今昔有別】
亞洲金融風暴距今已18年，但當年國際大鱷旗下對沖基金，如索羅斯的量子基金、老虎基金等，拋空港元令拆息挾高，同時沽期指「雙邊操控」夾擊港滙，引發股樓崩塌負資產的惡夢，經歷過的人都猶有餘悸。
政府殺大鱷彈藥大增
近日港滙在不足兩周內，急貶至貼近聯滙7.85底線，沽港滙遠期合約增多及拆息回升，港股沽空量趨增，適逢美國加息資金開始流走，樓市又高位回落，究竟現在與97、98市況有何分別？
恒生（011）執行董事馮孝忠認為，當時港人「供緊幾層樓」，經過09年金管局按揭逆周期措施後，按揭成數已降至平均5成，「現在樓市槓桿比率低過97」。當年最優惠利率（P）達9、10厘，目前以拆息（H）定價的H按僅約2厘或以上，故因樓價暴跌觸發泡沫爆破或信貸危機不易出現。
亞洲金融風暴後，聯滙機制進行多輪優化，貨幣基礎由原本只計算3間發鈔行負債證明書，擴大至包括銀行體系總結餘及外滙基金票據債券等部份，貨幣基礎規模，由百多億元即時倍數放大，若連同滾存的外滙儲備及特區政府背後備用的財政儲備，政府殺鱷彈庫，確實增大不少。
自08金融風嘯後，全球監管當局又加強銀行資本及去槓桿化等新規定，令炒家難再經銀行低息借錢儲子彈，對沖基金管理的資金規模已大不如前，有號召力又可找到英雄地的大鱷，「冇乜大茶飯可食」，難怪一向惜言如金的金管局總裁陳德霖，亦向炒家「挑機」，指有人要拋空港元推高息口從中套利，「成功的機會微乎其微」！