踏入2016年內地即股滙齊冧，阿爺近日被指出手指揮中資行推高拆息挾死人民幣淡友，暫勝一仗；相反外電屢傳國家隊入市則只聞樓梯響，滬深指昨亦難逃齊齊失守心理關口的命運，有人形容中央目前打的牌是「保滙棄股」，但其實股市近日急插與人民幣走弱不無關係，牌路實更似是「保滙救股」。
中港股民經歷2015年大牛市與大冧市的洗禮，不難發現中央在市場危機處理上實質只有一招：撒野。股市急升時視為必然，狂瀉時則抵賴是外資沽空作祟，人民幣接連大瀉後，拆息反擊戰在離岸開打，某程度反映中央心態仍與去年中暴力救市時一樣，認為滙率走弱都是由外力造成，槍口是要對外。
內地領導顯然是理想主義者，論牛市要「慢牛」，講貶值都要「有序」，但現實是當一個封閉的金融體系要步向開方，滙率波動是在所難免的，而同時要面對經濟增長放緩的負面因素，資金往外逃令滙價疲弱更是定律。當滙率趨勢向下，資金自然撤離找出路，連鎖效應就是股滙同時急瀉，要開放但不要陣痛，好難講得通。
當人幣走弱的源頭捉錯用神時，「保滙救市」的成功率則可想而知。更何況，中國是一個信心主導的市場，股滙市存在「自我實現」（self-fulfilling）效應，當全世界都相信時，A股就可衝上5000點；相反，當全世界都不相信時，就可瞬間插入2000點，縱時其他因素不變。經歷2016年熔斷再熔斷的內地股民，只要觀乎每日公然在微博臭罵中證監的言論，就知道散戶對市場的信心正處於大低谷，暴力救滙的命運，恐怕與暴力救市一樣慘淡，莫講「保滙救股」，內地隨時要「股滙雙輸」。
林靜
本欄逢周四刊出